《巴菲特最推崇的8位企业家》-pdf,txt,mobi,kindle,epub电子版书免费下载

由于链接总是被和谐,需要本书电子版的朋友关注公众号:【奥丁读书小站】(njdy668),首页回复书名或者数字4752,自动弹出下载地址.

作者:威廉·桑代克

内容简介:

约翰·马龙20多年创造900倍收益、汤姆·墨菲29 年创造200 多倍收益……他们创造的平均业绩超杰克·韦尔奇7 倍、超标准普尔500指数20 倍。他们用无可置疑的数据证明自己是蕞伟大的CEO、企业家。他们是如何创造了惊人业绩的?他们是如何成为行业旗手,走在前沿的?他们在投资与管理中遵循怎样的理念与方法?本书将为你一一解答。

本书分别用一章来讲述8大企业家创造非凡业绩的传奇故事,亨利·辛格尔顿、比尔·安德斯、约翰·马隆、凯瑟琳·格雷厄姆……他们的背景、行业、方法不同,但在对商业本质的把握上出奇一致,既保守又十足颠覆,既谨慎又疯狂。他们就是商界“局外人”,永远用“局外”视角发现新机会,以理性为盔甲屏蔽行业的浮躁。透过这些人的传奇故事,本书为投资者、企业管理者提供了很有价值的指导,助力投资者、企业管理者创造成果,在难以预测、千头万绪的商界中全速航行!

本书提出,一名优秀的CEO应该做好两方面的工作:一是提高企业的运营效率,二是做好资本配置。前一个方面覆盖人们通常熟知的企业管理内容,如研发、产品、市场、存货、供应链等,总之是提高自身效率;后一个方面是如何配置运营活动中产生的现金流。

本书中的CEO们因重视资本配置而成功,但这里有个前提,那就是企业本身运营良好,能够产生源源不断的现金以供配置。对现实中那些手中资金有限,却一心考虑走职业投资道路的人来说,荒废了主业其实是自我断绝了源源不断的现金流。这就是巴菲特喜欢股票下跌,而普通人畏惧下跌的秘密所在。

试读

效率传导,“蛇吞象”背后的基础逻辑

在20世纪70年代中期至80年代初漫长的熊市期间,墨菲积极地购买了自己公司的股票,最终接近总股本的50%。当时,其买入的大部分股票的市盈率都是个位数。1984年,美国联邦通信委员会放宽了电视台所有权的管理规定。1986年1月,墨菲从朋友巴菲特那里获得融资,完成了他的得意之作,以近35亿美元收购了美国广播公司及其相关广电资产,包括纽约、芝加哥、洛杉矶重要市场的电视台。

美国广播公司的交易是截至当时商业史上最大规模的非石油和天然气交易,对墨菲而言也是孤注一掷,收购价超过大都会市值的100%。这次收购震惊了传媒界,《华尔街日报》头条将其戏称为“小鱼吞鲸”。在交易结束时,丹·伯克对媒体投资人戈登·克劳福德(Gordon Crawford)说:“我穷其一生做的准备,就是为了等待这场收购。”5

这次交易的核心经济理由是,墨菲坚信他可以把美国广播公司的利润率(30%以下)提高到大都会所代表的行业领先水平(50%以上)。在丹·伯克的管理下,美国广播公司的管理团队从60人减少到8人,美国广播公司旗下电视台之一纽约WABC旗舰电视台的人数从600人减少到400人。仅用了两年时间,利润率的差距就弥合了。

精简机构,削减一切不必要的费用

在贯彻大都会精简机构、去中心化的方法上,丹·伯克和墨菲几乎没有浪费一分钟,他们立即削减不必要的额外补贴,比如高管专用电梯和私人餐厅,并迅速采取行动裁撤冗余的职位,在交易结束后的头几个月里裁掉了1 500名员工。他们还整合了办公室,出售了无用的不动产,比如通过出售曼哈顿闹市区的总部大楼就回笼了1.75亿美元。正如美国广播公司新闻部的鲍勃·泽尔尼克(Bob Zelnick)所说:“20世纪80年代中期以后,我们坐飞机就不能坐头等舱了。”6

从那个时候开始流传的一则故事说明了美国广播公司的CEO与崇尚精简、更具创业精神的收购者之间的文化冲突。不仅美国广播公司,事实上整个广播电视行业都崇尚豪华轿车文化,对于一个行业内的高管来说,最珍视的特权之一就是能坐着豪华轿车穿越几个街区去吃一顿午餐。然而和这些高管相比,墨菲一直搭乘出租车,从很早的时候起,他就乘出租出席美国广播公司的所有会议。不久,这一做法在美国广播公司高管队伍中激起涟漪,大都会的风气逐渐渗透到美国广播公司的文化中。当被问及这是否是一个以身作则的案例时,墨菲回答说:“难道还有别的说法吗?”

在并购交易之后的9年时间里,美国广播公司的每一条主要业务线,包括电视台、出版资产和娱乐与体育电视网(ESPN)的收入及现金流都大幅增长。即便是在收购时排名倒数第一位的广播电台,黄金时段的收听率也攀升到第一,盈利能力超过了哥伦比亚广播公司和美国国家广播公司(NBC)。

在美国广播公司交易之后,大都会再没有进行过任何大规模收购,而是专注于整合、小规模收购和持续的股票回购。1993年,丹·伯克过完65岁生日之后就从大都会退休了,这让墨菲感到很惊讶。丹·伯克随后收购了波特兰海狗棒球队(Portland Sea Dogs),在他的监管之下,特许经营权再度重生。这支队伍现在是小联盟中最受尊敬的球队之一。

1995年夏天,艾伦公司(Allen & Company)在爱达荷州太阳谷举行年会,传媒业大亨相聚一堂,巴菲特建议墨菲与迪士尼CEO迈克尔·艾斯纳(Michael Eisner)坐下来谈一谈。墨菲当年70岁,没有合适的继任者,他同意与艾斯纳会面,后者曾表示有意收购大都会。几天后,墨菲为大都会的股东们谈妥了190亿美元的售价,相当于公司现金流的13.5倍,净利润的28倍。迪士尼董事会为墨菲保留一席,他随后从一线退休。

墨菲身后是一群欣喜若狂的股东。如果你在1966年墨菲担任CEO时向他投资1美元,那么当他把公司卖给迪士尼时,这1美元已经升值到204美元。在29年时间里,内部回报率达到惊人的19.9%,大大超过同期标准普尔500指数的回报率(10.1%)和传媒板块领先指数的回报率(13.2%)。巴菲特也从中获利颇丰,他的伯克希尔-哈撒韦公司在对大都会10年的持股期内年复合回报率超过20%。如图1-1所示,在墨菲任职的29年里,大都会的回报惊人地达到标准普尔500指数的17.7倍,达到同行水平的近4倍。