《漫步华尔街》(原书第11版)伯顿·G·马尔基尔-pdf,txt,mobi,kindle,epub电子版书免费下载

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作者: [美] 伯顿·G·马尔基尔

这本书讲了什么?

1.马尔基尔既是杰出的专业投资者,又是造诣精深的经济学家。在本书中,他将投资理论与实践水乳交融地结合在一起,由坚实基础理论和空中楼阁理论引出基本面分析和技术分析,同时讲述了金融史上著名的投资泡沫和投机狂潮,文字优雅、流畅,写作既学术又通俗,既深入浅出又令人信服,一步步引导读者满怀信心地跨越市场。

2.书中没有任何夸夸其谈的投资技巧,只有一个历经时间检验、以全面研究为基础的投资策略。本书的一大经典内容是为各个年龄段的投资者量身定制的生命周期投资策略,帮助投资者自信地筹划未来。

3.在一生的不同年龄段,你做出的最为重要的投资决策,很可能是如何平衡资产类别,也就是说如何确定股票、债券、房地产、货币市场证券等资产类别在投资组合中的权重。罗杰·伊伯森将毕生精力用于测量各种不同投资组合带来的收益,据他研究,在投资者获得的总收益中,有90%以上的收益取决于选择什么样的资产类别,以及这些资产类别在投资组合中所占的比例。

4.无论你对风险持有何种厌恶态度,也就是不管你在“吃得好抑或睡得香”测量表中处于什么位置,你的年龄、工作带来的收入以及生活中各种具体责任、义务,都对你确定投资组合内资产构成方式起着重大的作用。

5.资产配置五项原则

我们只有在心中铭记一些基本原则,才能为资产配置决策提供一个合乎理性的基础。在前面的一些章节中,我们已隐隐约约地触及一些资产配置原则,但在此清楚明确地提出来,对投资者应该会大有帮助。这些关键原则包括以下几点。

(1)历史表明,风险与收益相关。

(2)投资普通股和债券的风险,取决于持有投资品的期限长短;投资者持有期限越长,投资收益的波动性便会越小。

(3)定期等额平均成本投资法虽有争议,但可以作为降低股票和债券投资风险的一种有用的方法。

(4)重新调整投资组合内资产类别的权重,可以降低风险,在某些情况下,还可以提高投资收益。

(5)必须将你对风险所持有的态度与你承担风险的能力区分开来。你承担得起的风险取决于你的总体财务状况,包括你的收入类型和收入来源,但不包括投资性收入。

欲知更多,敬请阅读原书

作者简介:

伯顿·马尔基尔,美国著名经济学教授,畅销书《漫步华尔街》的作者。曾任美国总统经济顾问理事会会员,耶鲁大学管理学院院长,普林斯顿大学经济学系主任,以及多家世界500强企业董事会董事。

试读

如今投资已成为一种生活方式

行文至此,最好先解释一下我所说的“投资”是什么意思,以及我如何区分这种活动与“投机活动”。我将投资视为一种购买资产的方式,其目的是获得可以合理预期的收入(股利、利息或租金),并且在较长时期里获得资产增值。投资与投机的区别,通常就在于对投资回报期的定义和投资回报的可预期性。投机者买入股票,期望在接下来的几天或几周内获得一笔短期回报;投资者买入股票,期望股票在未来会产生可靠的现金流回报,在几年或几十年里带来资本利得。

在此,要郑重声明,本书并非为投机者而作,我不会向你承诺能一夜暴富,也不会向你承诺股市有奇迹。实际上,若给本书加上一个副标题——“稳步致富”恐怕会很贴切。请记住,仅仅为了保值,你的投资就得产生与通货膨胀率持平的回报率。

21世纪初,美国和多数发达国家的通货膨胀率降到2%以下的水平。有些分析师认为,价格水平的相对稳定会无限期持续下去。他们表示,通货膨胀只是例外,而非普遍情况;历史上曾经出现过的技术迅速进步的时期以及和平经济时期,都是价格水平保持稳定,甚至持续下降的时期。21世纪的前几十年,可能只会发生轻微的通货膨胀或根本不发生通货膨胀,但我认为,投资者不应拒绝考虑通货膨胀在未来某个时期会加速发展的可能性。尽管20世纪90年代和21世纪初生产率加速提高,但历史告诉我们,生产率提高的速度总是不平衡的。况且,在一些以服务为导向的经济活动中,生产率的提高更难以实现。在整个21世纪,要表演弦乐四重奏,照例需要四位音乐人参与;要做阑尾切除手术,照样需要一位外科医生操刀。倘若音乐人和外科医生的工资随着时间的推移而不断增长,人们在音乐会门票和阑尾切除手术上的支出也会随之增加。因此,不能忽视物价上行的压力。

即使通货膨胀率保持在2%~3%的水平,远低于20世纪70年代和80年代初,这样的水平对于我们购买力的影响也是破坏性的。从表1-1中可以看出平均接近4%的通货膨胀率在1962~2014年造成了什么样的影响。我早晨读的报纸的价格已上涨了49倍,下午吃的好时巧克力棒的价格涨了20倍,而它的大小还不如1962年我读研究生的时候。如果通货膨胀率保持不变,到2020年买一份像今天这样的晨报,就要花费4美元以上。显而易见,即便为了对付温和的通货膨胀,我们也必须着手制定策略,以维持我们的实际购买力,否则,我们的生活水平注定要日益下降。

投资是需要付出努力的,在这一点上万万不要搞错。一些富于传奇色彩的小说充满了这样的故事:因为疏于管理钱财或欠缺管理钱财的知识,致使巨额家族财富化为乌有。谁能忘记在契诃夫的伟大剧作中,那满园的樱桃树被砍倒的声音?是自由企业制度,而非马克思主义,造成了拉涅夫斯基家族的衰落——这个家族的人并未付出努力去保住自己的钱财。即使你将所有的资金托付给一家投资顾问公司或共同基金,你也得明白哪家顾问公司或共同基金最适合管理你的钱财。以本书所包含的信息来武装自己,你会发现做投资决策时就会容易些。